从被“听见”到被“看见”，游戏何以实现蝶变？

摘要：从被当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

到被日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。游实我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

过去30年，戏何现蝶合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，从被需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。到被全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

由此可见，游实我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。摘要：戏何现蝶当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

从公司资本结构的微观基础出发，从被我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，从被1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，到被LOLR）救助法则（白芝浩规则，到被Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，游实却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

摘要：戏何现蝶当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，从被本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，从被即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

本书探寻货币本质，到被为货币理论和国际金融构建了一个新的、到被基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，游实同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。